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2022宏觀經濟形勢十大趨勢展望

康勇 原創 | 2022-01-16 16:09 | 收藏 | 投票 編輯推薦 焦點關注

  畢馬威中國近日發布《2022年宏觀經濟十大趨勢展望》。2021年全球經濟正在從新冠肺炎疫情的巨大沖擊中逐漸修復。我國有效控制了疫情傳播,經濟也在全球率先實現復蘇,不但去年成為全球唯一實現正增長的主要經濟體,今年也保持了持續復蘇的整體趨勢。

  回顧2021年中國經濟,可以概括為:外貿依然保持強勁,但內需表現偏弱。一方面,在防疫物資、居家經濟、機電產品等出口的相繼拉動下,以及由于一些新興市場疫情再次爆發而對我國形成的替代性出口需求,2021年我國出口繼續保持高速增長,并帶動工業生產、制造業投資穩步復蘇。但另一方面,受疫情反彈防控措施收緊、房地產市場下行、供應鏈受阻導致缺“芯”等因素影響,消費復蘇相對緩慢。在宏觀政策上,隨著疫情后中國經濟的持續改善,我國宏觀政策也回歸常態化,較疫情期間有明顯收緊,同時政府加大了對教培、互聯網平臺、房地產、高耗能等領域的監管。下半年我國經濟復蘇步伐有所放緩。

  展望2022年,畢馬威中國首席經濟學家康勇表示:

  隨著疫情逐漸得到控制,宏觀政策更加靈活精準,中國經濟將保持復蘇,復蘇動能也將逐步由外需拉動向更多內需驅動轉換。我們預期中國經濟今年增長8.0%,2022年增長5.2%。我們認為中國經濟在保持增長的同時,明年有十個宏觀趨勢值得關注。了解這些宏觀趨勢有助于企業把握市場發展方向、發現機遇。

  2022年宏觀經濟十大趨勢包括:

  1-疫情和防疫政策依然是決定經濟復蘇節奏的關鍵因素。今年春季以來,隨著傳染性更強的德爾塔毒株的出現,本已出現一定緩和的全球新冠肺炎疫情再次抬頭。但全球疫苗的加速推廣也降低了重癥和死亡率。盡管今年4月底疫情高峰時的每日新增病例超過年初,但是死亡人數卻低于同期,顯示了疫苗的保護作用。我國堅持嚴格的防疫政策,繼續有效控制了疫情傳播。但疫情反復也使得中國經濟復蘇的節奏受到影響,特別是對零售等行業沖擊尤其明顯。疫情依然是決定明年經濟復蘇節奏的關鍵因素。我們預期我國在近期內仍將維持較嚴格的防疫政策。在堅持“動態清零”的目標下,各地方政府防疫措施的制定也應更加科學,執行更加規范和精準,加強跨部門和跨地區之間的協調,在疫情防控與經濟社會發展之間取得合理平衡。11月底,南非發現新的變異株奧密克戎(Omicron),其突變位點數量明顯多于之前發現的所有新冠毒株,可能具有更強的傳染性,病毒的不斷變異再次顯示了全球攜手抗疫的重要性。

  2-CPI和PPI差距收攏,中國通脹壓力整體可控。消費品價格方面,由于今年基數較低、消費持續恢復、以及部分上游價格上漲向下游的傳導,我們預期明年CPI將有所回升;生產者價格方面,隨著疫情逐步好轉,原材料產品供給不斷恢復,供需緊張的局面將有所緩解,疊加今年的高基數效應,我們預計明年PPI將穩步回落。綜合來看,2022年中國通脹壓力總體可控,但同時也需要密切關注全球通脹走勢。

  3-消費繼續回暖,新國貨加速崛起。短期來看,消費復蘇的節奏依然會受到疫情防控政策的影響。但我國消費的基礎仍然穩健,特別是就業市場不斷改善,為消費回暖打下了堅實的基礎。從中長期來看,中國城鎮化率的進一步提高、共同富裕政策的推進、以及養老醫保等社會福利的普及,將對我國消費增長形成支撐。此外,新國貨快速崛起,為消費市場帶來新的增長動力。

  4-科技創新和綠色轉型制造業投資快速增長。近年來我國高技術制造業投資一直保持在10%以上的增長,明顯高于制造業整體投資增速。在政策的推動下,我們預期以科技創新為核心的制造業投資將繼續快速增長。同時,和綠色發展相關的投資也是另外一個關注熱點,近年來,我國主要發電企業加大了水電、風電等可再生能源投資力度,占全部電源工程投資總額的比重從2011年的63%上升至目前的將近80%。近期央行推出新的碳減排支持工具,并在此基礎上再設立2,000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,我們預期綠色低碳領域的投資也將實現快速增長。

  5-房地產調控將持續,穩市場穩預期是核心政策目標。從去年下半年開始,中國對房地產市場調控不斷收緊,從資金來源到土地供給展開了全面調控,房地產市場降溫。近期部分地區房地產政策出現一些微調,但預期明年房地產調控整體上仍將維持較緊的局面,出現大規模放松的可能性較小。我們預計明年房地產新開工和銷售可能繼續走弱,但施工和竣工有望保持穩定,房地產投資整體穩步回落。同時也應看到,宏觀調控的核心目標并不是要打壓房地產市場,而是建立健全房地產長效機制,實現房地產市場平穩健康發展。預期國務院不久將發布房地產稅試點的具體辦法,各試點地區政府也將據此制定具體實施細則。

  6-出口增速放慢,貿易順差縮小。2021年我國出口保持快速增長,前十月我國貨物出口達到2.7萬億美元,已經超過去年全年的出口總額,創歷史新高。世界經濟的持續復蘇將提升企業資本開支意愿,帶動明年我國機電產品出口;此外,新興市場經濟體產能修復較慢,對我國制造業出口也形成一定替代需求。但是隨著發達經濟體消費復蘇更多轉向服務業,降低對商品的需求,以及航運條件緊張等因素,疊加高基數的影響,我們預計2022年我國出口增速將放緩,但整體依然將保持在較高水平。近期中美兩國對話有所加強,將有助于改善中美經貿關系,預計我國進口貿易在明年繼續保持增長態勢,總體貿易順差將有所減小。

  7-外商投資保持高位,對外投資企穩增長。新冠肺炎疫情在全球蔓延對跨境投資造成了顯著影響,2020年全球外商投資額(FDI)大幅下滑35%,而去年我國實際使用外資逆勢增長6%,展現了中國對外資的吸引力。隨著世界經濟的逐漸修復,全球FDI出現反彈,今年我國外商投資也繼續保持了高位增長。中國持續向好的經濟基本面,以及在市場規模、產業配套、基礎設施、營商環境等方面的綜合競爭優勢,仍然對外資具有較強吸引力,尤其是財富管理和新能源領域,預計明年我國外商投資仍將維持高位。對外投資方面,隨著疫情逐漸得到控制、世界經濟逐漸恢復,我國對外投資也開始出現企穩增長。2020年我國對外投資流量首次躍居世界首位,占世界比重超過20%。近年來,中國不斷加快區域經貿協定談判,我們預計2022年ODI將繼續企穩回升。

  8-ESG關注度不斷提高,減碳措施系統性、制度性加強。企業越來越認識到,僅追求利潤增長而忽略企業環境、社會影響的發展方式難以持續,對ESG的關注度也在不斷提高。提高ESG管理可以幫助企業降低合規風險、增強員工認同感、提升企業品牌形象,從而為企業帶來長期價值。同時,綠色低碳是我國經濟長期發展的大方向,實現“雙碳”目標不能一蹴而就,需要科學有序推進實現“雙碳”目標。近期《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》和《2030年前碳達峰行動方案》先后發布,逐步形成“1+N”的政策體系。我們認為明年減碳工作將進一步深入推進,并且系統性、制度性進一步加強。

  9-供應鏈布局更加注重韌性和抗風險能力。經濟全球化的快速發展,使得跨國公司供應鏈不斷加強精益化管理,以實現降本增效、提高及時性(Just in Time,JIT)。然而較為嚴格的疫情防控措施對人口流動、運輸物流造成了干擾,加大了全球產業鏈壓力。后疫情時代,企業在關注低成本、低庫存的同時,將更加關注供應鏈的安全性和穩定性,更加關注整個鏈條的韌性和抗風險能力,強調在未知風險發生之前做好事前應急準備(Just in Case,JIC)。同時,供應鏈的綠色化和數字化,也成為企業重點關注的領域。

  10-全球經濟復蘇不均衡,不同經濟體出現分化。和2007-2009年次貸危機不同,此次全球公共衛生危機,發達經濟體受到的沖擊小于發展中國家,根據IMF 10月份的預測,發達經濟體2021年的GDP較疫情發生前的預測將下降2.8%,明顯小于發展中國家下降4.9%的經濟損失。較高的疫苗接種覆蓋率和充足的財政空間是疫情后發達經濟體經濟較快復蘇的關鍵。隨著疫情逐漸得到控制,我們預期世界經濟將進一步復蘇,但是不平衡的狀態可能延續,復蘇的可持續性也值得關注。

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